碧桂园半年借款激增570亿 大摩瑞银直陈失望

这也实质成了半年报中碧桂园业绩表现不佳的罪魁祸首，中报显示碧桂园上半年净利润10.16亿元人民币，同比下落28.5%，其中衍生品投资亏损近4.428亿元。该衍生品投资即指的是碧桂园与美林国际签订的2.5亿美元的公司股份掉期协议。碧桂园也特别在中报首页中解释说，如果不计入这项损失，2008年半年净利润为14.585亿元，同比2007年同期上涨26.8%。

8月12日，碧桂园总裁兼执行董事长崔建波在香港表示，碧桂园手头仍持有70亿元的现金，但其年内需偿还的短期借款即达188.68亿元。麦格理近日指出，碧桂园的净负债已升至65亿元，而去年12月底碧桂园则持有25亿元现金。“碧桂园的财务压力实际上已经在逐步加大。”日前，一位不愿透露姓名的财务专家在接受理财周报记者采访时指出。

上半年仅完成计划销售额32%

8月12日，杨国强在香港召开的业绩发布会上透露，截至7月碧桂园仅完成全年销售计划320亿元目标的31.56%，但他同时表示，不会降低碧桂园的全年销售目标。

“根据目前的销售目标，未来五个月碧桂园需要实现220亿元人民币的销售收入，在目前疲软的市场环境下，碧桂园实现销售目标有一定的难度，尤其是考虑到上年同期公司仅实现73亿元人民币的合同销售收入。”中银国际分析师田世欣指出。此外，大摩在日前的报告中也指出，碧桂园完成预定销售目标机会不大。

“如果考虑到实际会计算账的问题，今年中报的业绩可能大部分反映的都是去年的情况，而去年市场要远远好于今年。碧桂园明年的业绩有可能会比中期更差些。”凯基证券亚洲有限公司副总裁罗文生说。

早前鉴于市场的低迷，万科在半年报上披露，将调低年初所制定的计划，计划将新开工面积较年初减少165万平方米，竣工面积减少103平方米。

投资者信心动摇

在碧桂园中期业绩报告出炉后的8月13日，包括瑞信、麦格里、大摩等国际投行纷纷大幅调低对碧桂园的目标价，其中瑞银将碧桂园的目标价从14港元下调逾半至6.39港元，麦格理的研究报告则将碧桂园的目标价大幅下调29%至2﹒99元，大摩削减碧桂园目标价29%至4.49元。当天碧桂园股价暴跌8.24%。

对此，凯基证券亚洲有限公司副总裁罗文生指出：“实际上，由于投资者此前对于碧桂园的预期太过于乐观，现在碧桂园的整个面并没有太大的变化，但是由于中期业绩受宏观调控等诸多因素的影响没有达到预期，投资者不免感到失望。”

罗文生还表示如果资金链的问题能解决好，仍看好碧桂园未来的发展，“毕竟碧桂园的土地储备规模非常大，如果碧桂园能解决好资金问题，我仍然看好碧桂园的发展模式。”

链接

富力地产银行借款总额维稳

8月14日，富力地产(2777.HK)发布2008年中期业绩报告，中报显示截至2008年6月30日，富力地产银行借款总额约为206亿元，其中一年内到期的短期借款80.73亿元，长期借款为125.16亿元。银行借款总额同比2007年末变化不大，仅略增7亿元左右。

截至2008年6月30日，富力地产拥有土地储备共计2617万平方米，与早前公布的2007年报相比较，富力地产的土地储备并没有变化。

此外，据中报显示，截至2008年6月30日，富力地产的盈利较2007年同期增长133%，达到15.572亿元。